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一段時(shí)期以來，國(guó)內(nèi)決策部門同樣實(shí)施了較為寬松的貨幣政策。今年一季度全國(guó)人民幣貸款增加2.75萬億元人民幣，其中3月份人民幣貸款增加1.06萬億元，同比多增515億元。雖然4月份貸款有所回落，但仍然處于高位。由于較為寬松貨幣政策影響，今年3月末全國(guó)廣義貨幣(M2)余額已經(jīng)突破百萬億元，同比增長(zhǎng)15.7%。盡管如此，連續(xù)幾個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速一直處于回落態(tài)勢(shì)之中，尤其是一季度增速僅7.7%，弱于預(yù)期，逼近國(guó)家7.5%的增長(zhǎng)底線，其實(shí)這是宏觀決策部門所不愿見到的，同時(shí)也表明了現(xiàn)有刺激力度不足。4月份匯豐銀行中國(guó)采購經(jīng)理人指數(shù)下滑，其中經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，匯豐中國(guó)服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI) 僅為51.1，比上月減少3.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2011年8月以來20個(gè)月最低。與此同時(shí)， 一季度全國(guó)煤炭產(chǎn)量(中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù))，同比下降0.95%;用電量?jī)H增長(zhǎng)4.3%，比去年同期增速回落了2.5個(gè)百分點(diǎn)，加之房地產(chǎn)調(diào)控措施與禽流感疫情拖累就業(yè)增長(zhǎng)，削弱下階段消費(fèi)，更是引起了未來經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)減速的憂慮。為此，預(yù)計(jì)年內(nèi)會(huì)有更多穩(wěn)增長(zhǎng)措施出臺(tái)。

另一方面，全球一浪高過一浪的降息潮，凸顯中國(guó)超高利率，吸引大量境外套利“熱錢”涌入。這種局面如果不能扭轉(zhuǎn)，勢(shì)必壓迫人民幣過快升值，加大中國(guó)出口企業(yè)困難程度，形成更大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力與物價(jià)上漲推力。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，今年一季度全國(guó)新增外匯占款1.2萬億元，全口徑外匯占款已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，刷新歷史紀(jì)錄。外匯占款連續(xù)增加，無疑表明熱錢正持續(xù)流入中國(guó)。有境外媒體推算僅今年前兩個(gè)月流入國(guó)內(nèi)的熱錢高達(dá)1250億美元。在此壓力之下，今年以來的5個(gè)多月內(nèi)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)升值約1.5%，超過去年全年0.23%的升幅。而自去年10月起，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)已連續(xù)6個(gè)月上漲，累計(jì)漲幅達(dá)6.1%。

如何遏制“熱錢”大量涌入與人民幣過快升值勢(shì)頭?其中一個(gè)非常重要的舉措，在于及時(shí)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)利率。目前我國(guó)一年期基準(zhǔn)利率在3%左右，實(shí)在高出發(fā)達(dá)國(guó)家利率水平太多，會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生很大負(fù)面沖擊。如果年內(nèi)金融機(jī)構(gòu)降息，那將是一段時(shí)期以來最大穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)舉措，對(duì)于實(shí)際需求和市場(chǎng)信心的提振效應(yīng)，將超過以往所有措施總和。